冬日霜雪

📈 市场整体表现与行情回顾

· 总市值：根据二季度数据，全球加密资产总市值曾大幅上涨，但市场在四季度经历了显著回调。
· 比特币（BTC）：2025年价格走势极具戏剧性，在政策驱动下创下历史新高后，又因宏观风险出现深度回调。
  · 年度高点：10月7日，价格冲高至约12.6万美元。
  · 近期低点：11月，价格最低触及约8万美元，几乎抹平全年涨幅。
  · 当前区间：12月以来，价格主要在8万至9.5万美元之间波动。
· 以太坊（ETH）：在12月初完成了名为 “Fusaka” 的重大网络升级，旨在大幅提升网络处理能力并降低Layer2的交易费用

在加密货币世界里，监管的风向永远是牵动市场神经的最关键因素。就在2025年年末，美国金融监管领域接连投下两枚重磅炸弹，不仅为加密产业长期面临的“去银行化”（Debanking）困境画上了一个转折号，更为传统银行与数字资产的融合打开了一扇前所未有的大门。

近日，中国银行原副行长王永利通过其公众号发文，再次明确传递出中国对虚拟货币监管的强硬信号。文章指出，在11月28日人民银行等13个部门联合召开的“打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议”上，政策方向已进一步清晰：稳定币被明确划为虚拟货币的一种形式，国内对虚拟货币的禁止性政策将持续推进，相关非法金融活动将面临更严厉的打击。

加密风投 Paradigm 宣布向巴西稳定币公司 Crown 投资 1350 万美元，本轮估值约 9000 万美元，这是 Paradigm 首次在巴西进行投资。Crown 表示，其锚定巴西雷亚尔（BRL）的稳定币 BRLV 已成为“全球最大的新兴市场稳定币”，并完全由巴西国债支持，目前规模约 3.6 亿雷亚尔（约 6600 万美元）。BRLV 主要面向机构客户，投资者可通过持有该稳定币获得 巴西高利率收益（约 15%）。Paradigm 称，Crown已建立强规模效应，有望在巴西快速扩张。

今日市场核心线索是宏观情绪转变引发的避险抛售，导致加密货币普跌和大量多头爆仓。与此同时，以中国为代表的央行数字货币（CBDC）发展稳步推进，与加密货币市场的波动形成鲜明对比。

· 美国将于本周四（12月17日）公布11月CPI数据，这将是影响美联储政策预期的关键。
· 香港持牌虚拟资产交易所HashKey Exchange的母公司HASHKEY HLDGS，预计将于12月17日在港交所主板上市。

· 巴基斯坦宣布将推出国家支持的美元稳定币，旨在高效处理侨汇。
· 玻利维亚宣布将稳定币纳入正式金融体系，允许其作为法定支付工具使用。
· 国际货币基金组织（IMF）最新警告，稳定币的广泛使用可能带来宏观金融风险，尤其可能削弱新兴经济体央行的货币政策能力。

中国人民银行近日强调，将“稳步发展数字人民币”，并坚决遏制包括稳定币在内的虚拟货币交易炒作。
· 专家解读指出，此举是基于维护人民币主权安全和金融体系稳定等多方面考虑。

机构观点偏谨慎

· 渣打银行近期下调了比特币的短期预期，将2026年底的目标价从30万美元下调至15万美元，并将长期目标（50万美元）的实现时间从2028年推迟至2030年。
· 分析指出，部分早期持币者的持续卖出，以及比特币ETF的资金流入放缓，对价格上涨形成了压制。

宏观情绪是主因

· 市场分析普遍认为，下跌主因是美联储降息预期大幅降温。据CME“美联储观察”，市场预计美联储在明年1月维持利率不变的概率已升至75.6%。
· 美国下一任美联储主席的人选不确定性，也增加了市场的观望情绪。