一、 市场逻辑的三大剧变

资产属性重定义：比特币与纳斯达克100指数的相关性已飙升至约70%，彻底沦为“高贝塔筹码”。这意味着它不再是独立于宏观的避险资产，而是与科技股同涨同跌的风险放大器。

华尔街化与杠杆清算：ETF的引入使资金进出路径透明化，但同时也放大了“赎回即砸盘”的负反馈效应。叠加期权伽马效应和衍生品清算，市场波动被金融工程急剧放大，散户成为被收割的流动性。

宏观叙事崩塌：市场对美联储鹰派预期升温，美元走强直接打压了比特币的“抗通胀”光环。在流动性收紧的背景下，缺乏现金流的投机资产首当其冲。

二、 当前市场现状

价格与情绪：截至2月6日，比特币一度跌至6.7万美元，较去年10月高点回撤超40%。市场情绪极度恐慌，近24小时全网爆仓超10亿美元。 资金流向：ETF资金持续外流，仅1月净流出就达16.1亿美元。市场正经历从“投机泡沫”到“价值重估”的挤水过程。

三、 后市关键观察点

关键支撑位：需密切关注7万、6.8万及6.5万美元等心理关口。若跌破6.5万，可能触发更深度的技术性抛售。

宏观风向：美联储政策动向是核心变量。若紧缩预期持续，比特币作为风险资产的估值压力将难以缓解。