1、什么是宏观流动性？

什么叫宏观流动性？很多人以为是“钱多不多”，其实不是。宏观流动性指的是：**市场愿不愿意拿钱去冒风险。**当钱便宜、容易借，哪怕回报不确定，也会有大量资金去买科技股、成长股、比特币；但一旦钱开始变贵，第一个被抛弃的，也一定是高波动、高风险资产。

2、因素一：加息预期

影响宏观流动性的因素有很多，先看第一个——加息预期。记住一句话：市场真正怕的，不是已经加息，而是加息预期被上调。本来以为要降息，结果发现短期内降不下来；本来以为加息周期快到头了，没想到高利率还要维持很久。

这意味着什么？意味着未来一段时间，钱都会更贵。于是资金会从“可能涨很多、但不确定”的资产里撤出来，去买“确定性更高”的东西，比特币往往就在这一刻被抛售。

3、因素二：美元走强

再来看美元。美元走强，本质上就是全球抽水。比特币是美元定价资产，美元越强，所有用美元计价的资产都会感到压力。

更重要的是，强美元意味着资本回流美国，全球的钱被吸回去买美债、买美元资产，新兴市场、加密市场都会被抽走流动性。所以你看到的不是“比特币不行了”，而是全世界的风险资产一起被降级了。

4、因素三：美债收益率

再看美债。美债收益率，其实是一个隐藏杀手。很多加密用户不看美债，但机构天天看。当十年期美债收益率快速上升，意味着躺着就能拿到不错的、几乎无风险的收益。

那我为什么还要去承受比特币 20%、30% 的波动呢？所以逻辑非常直接：无风险收益上升，风险资产的估值就会下降。

5、因素四：股市

再来看股市。很多人幻想比特币是避险资产，但在流动性收紧阶段，它也成为不了避险资产，而是高β风险资产。

同一批资金，既配科技股，也配比特币，那遇到风控收紧，就得一起减仓。所以你会看到纳指跌，比特币也跌，而且在恐慌阶段，这种相关性会急剧上升。

6、因素五：非农、CPI 数据

那非农、CPI、PCE 这些数据，又是怎么影响比特币的呢？很多人一听到这些词就头大，其实你不用管他们是干什么的，只需要记住一句话：这些数据，是在判断美国经济现在是太旺了，还是开始降温了。

什么是“非农”？
非农 = 美国上个月新招了多少人。不算农民，主要看：公司招不招人、经济有没有在扩张，招的人越多，说明经济越热。

什么是 CPI？
CPI = 你日常生活的东西涨价涨得有多快。房租、吃饭、交通、日用品，是不是越来越贵？这就是 CPI 在反映的事。CPI 越高，说明通胀压力越大。

那 PCE 又是什么？
PCE 和 CPI 很像，但你可以把它理解成：美联储最爱看的“官方通胀成绩单”。市场看 CPI，美联储盯 PCE。

好，那这些数字跟比特币有什么关系呢？如果这些数据偏高，就说明经济还很热、通胀压不下去，美联储就会认为利率不能降，甚至还要维持在高位。这对比特币来说，就是利空中的利空，因为利率越高、钱越贵，风险资产就越难受，而比特币首当其冲就会被减仓。所以你经常会看到，数据一公布，加密瞬间跳水。

反过来，如果数据偏冷，招人变少，通胀降温，那市场就会开始幻想“是不是快要降息了”，这时候比特币反而更容易反弹。

7、小结

最后简单总结：非农、CPI 并不是在管比特币，但它们在管“钱”，而比特币最怕钱变贵。从长期来看，比特币的逻辑很简单，不用过多考虑。但在短期，它对宏观流动性还是极度敏感的。

它在涨的时候，我们看到的更多是各种各样的叙事；
但在跌的时候，背后往往都有一个共同点：资金在撤离。#比特币#加息#美债#宏观流动性#非农数据#cpi#pce