虽然我依然是一位活跃的投资者，对投资充满热情，但在人生的这个阶段，我也是一名教师，努力将我所学到的关于现实运作方式以及帮助我​​应对现实的原则传授给他人。由于我从事全球宏观投资已有50余年，并从历史中汲取了许多经验教训，因此，我所传授的内容自然也与此密切相关。

这篇笔记的内容是：

1. 财富和金钱之间最重要的区别，以及
2. 这如何导致泡沫和破裂，以及
3. 这种动态，再加上巨大的财富差距，可能会刺破泡沫，导致经济崩溃，从而造成社会和政治上的破坏，以及经济上的破坏。

了解财富和金钱之间的区别以及它们之间的关系非常重要，最重要的是：1）当金融财富相对于金钱数量变得非常大时，泡沫是如何产生的；2）当需要金钱导致出售财富以获取金钱时，泡沫是如何破裂的。

这个关于事物运作机制的基本、简单易懂的概念虽然不为人所熟知，但却对我的投资帮助很大。

需要掌握的主要原则是：

• 金融财富很容易创造，但这并不代表它的真正价值；
• 只有将金融财富转化为可供消费的货币，它才有价值；
• 将金融财富转化为可以消费的货币需要出售它（或收取其收益），而这通常会导致泡沫破裂。

关于 “ 金融财富很容易创造，但其估值并不能反映其真实价值 ”的说法，举例来说，如今如果一家创业公司的创始人出售公司股份——假设价值 5000 万美元——并将公司估值为 10 亿美元，那么这位卖家就成了亿万富翁。这是因为公司估值为 10 亿美元，而实际上公司的实际财富远未达到 10 亿美元。同样地，如果上市公司的买家以特定价格从卖家手中购买少量股票，所有股票的估值都会以此价格为准，因此通过对所有股票进行估值，就可以确定该公司所拥有的财富总量。当然，这些公司的实际价值可能并不像这些估值那样高，因为资产的价值取决于其出售价格。

关于“ 金融财富除非转化为货币 ，否则本质上毫无价值”这一点，这是因为财富不能被花掉，而货币可以。

当财富相对于货币数量而言非常庞大，而拥有财富的人需要出售财富来获得货币时，第三条原则就适用：“ 将金融财富转化为可以消费的货币需要出售它（或收取其收益），这通常会导致泡沫破裂 。 ”

如果你理解了这些事情，你就能理解泡沫是如何产生的，以及泡沫是如何破裂的，这将有助于你预测和应对泡沫和泡沫破裂。

还需要了解的是，虽然货币和信贷都可以用来购买东西，但 a) 货币用于结算交易，而信贷会产生债务，需要在未来获得资金来结算交易；b) 信贷很容易创造，而货币只能由中央银行创造。 人们或许认为购物需要钱，但这种想法并不完全正确，因为人们可以用信用卡购物，而信用卡购物会产生债务，需要偿还。泡沫通常就是由债务构成的。

现在，我们来看一个例子。

虽然纵观历史，所有泡沫和泡沫破裂的运作方式本质上都相同，但我将以1927-1929年的泡沫和1929-1933年的泡沫破裂为例。如果你从机制的角度思考20世纪20年代末的泡沫、1929-1933年的泡沫破裂和经济萧条是如何发生的，以及罗斯福总统在1933年3月为缓解泡沫破裂所采取的措施，你就会明白我刚才描述的那些原理是如何发挥作用的。

究竟是什么资金推动了股市的暴涨，最终形成了泡沫？而泡沫的形成又源于何处？常识告诉我们，如果货币供应有限，而所有东西都必须用货币购买，那么购买任何东西都意味着从其他东西中挪用资金。由于抛售，被挪用的商品价格可能会下跌，而被购买的商品价格则会上涨。然而，当时（例如20世纪20年代末）以及现在，推动股市暴涨的并非货币，而是信贷。信贷无需货币即可创造，用于购买股票和其他构成泡沫的资产。当时的运作机制（也是最经典的机制）是：人们创造并借贷信贷来购买股票，从而产生债务，而这些债务必须偿还。当偿还债务所需的资金超过股票产生的资金时，金融资产就不得不被抛售，导致价格下跌。泡沫的形成过程反过来又导致了泡沫破裂。

这些动态因素驱动泡沫和泡沫破裂的一般原理是：

当金融资产购买主要依靠信贷增长，导致财富相对于货币数量增长（即财富远大于货币）时，就会产生泡沫；而当需要出售财富来换取资金时，就会造成泡沫破裂。 例如，在 1929 年至 1933 年期间，股票和其他资产必须出售以偿还用于购买它们的债务，因此泡沫的运作机制发生了逆转。自然而然地，借贷和购买股票越多，股票表现就越好，人们就越想买...