上一期咱们刚说完美国 2025 年的加密监管路线图：五轮加密圆桌会议、三大加密法案、以及 SEC 主席的最新表态——拼在一起，基本就构成了美国截止目前的“加密合规化进程”。

紧接着，11 月 28 日，咱们国内这边也出现了一个很强烈的对照：央行牵头召开“打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议”，13 个部门参会，再次强调——虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，相关业务活动属于非法金融活动；而这次最值得注意的是，它还单独把稳定币拎出来，明确提出：“稳定币也是虚拟货币的一种形式。”

所以今天这期，咱们就把镜头从美国切回中国：
用一条时间轴，梳理“咱们这边的监管路线图”——从 2013 到 2017、2021、再到 2025，一共四轮关键节点。看看每一轮都规定了什么，以及当时的背景是什么。

第一轮：2013 ——先定性，再隔离

第一轮是 2013 年，也是比特币第一次大规模进入公众视野的阶段。时间点非常巧：政策出台前后，比特币价格正处在这一轮的高位区间，差不多 1100 美元上下。

当时出台的文件是《防范比特币风险的通知》，参与的是五个部委。

核心规定：

• 比特币不是法定货币，更不具备与货币等同的法律地位；
• 金融机构和支付机构不得以比特币定价、买卖，或提供登记、交易、清算结算、托管等服务。

当时的背景：
金融风险最大的点不是“你买不买”，而是——它会不会渗透进银行账户体系、支付清算体系、金融产品体系。

所以 2013 的监管逻辑非常清晰：先定性，再把它和金融体系隔离开。

第二轮：2017 ——ICO井喷：掐融资、砍平台

时间轴来到 2017 年 9 月 4 日。当时比特币价格大概在 4600 美元左右。
这一轮的代表文件，就是大家熟悉的“94 公告”——《关于防范代币发行融资风险的公告》，参与的是七个部门。

核心规定：

• ICO 代币发行融资：被定性为未经批准的非法公开融资，要求立即停止、清退；
• 交易平台：不得提供法币与虚拟货币兑换、撮合交易、定价服务、信息中介等核心服务。

当时的背景是什么？
如果说 2013 的关键词是“比特币出圈”，那 2017 的关键词就是：ICO 井喷。
经历过那个时代的人都知道当时有多疯狂——一个白皮书，甚至只是一句口号，就能拿到大量的代币融资。

它已经不是简单的“个人炒币”，而是变成了一个全民参与的融资狂潮：
高回报叙事 + 低门槛投机 + 大量资金盘和传销化推广。
这时候的风险已经不仅仅是“投资者自担”，而是随时会升级为社会性金融风险。

所以 2017 的动作也非常直接：先把“募资入口”和“平台入口”切掉。
已经 ICO 的，要求立即退还；准备 ICO 的，立即停止；交易所停止服务，开始陆续退出。

第三轮：2021 ——质变：相关业务活动 = 非法金融活动（机制化常态治理）

再往后到 2021 年 9 月 24 日，当时比特币价格大概在 45000 美元左右。第三轮发生了一个质变。
代表文件是《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，参与部门升级到十个部门。

核心规定：

• 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动：一律严格禁止、依法取缔；
• 文件把“业务活动”列得很清楚：兑换、币币兑换、作为中央对手方买卖、提供定价与信息中介、衍生品、代币融资等；
• 同期还有“挖矿整治”的配套动作：从生产端也一起清理，也就是说从生产端到交易端全链条封锁。

当时的背景是什么？
2021 年是 Web3 生态大爆发的一年：DeFi、NFT、GameFi 相继爆火，吸引更多人参与进来。随之而来的，就是大量炒作和黑灰产链条。

这一阶段，虚拟货币不只是“投资品”，而更容易和诈骗、赌博、洗钱、非法集资、违规跨境转移资金等链条纠缠在一起。

所以 2021 的最大变化，不只是口径更严，而是它把这件事变成了一个“可持续打击”的体系：文件里明确提出由人民银行会同多个部门建立工作协调机制，形成常态化合力。

第四轮：2025 ——延续 2021，但“点名稳定币”，并强化三个信号

最后就是几天前：11 月 28 日。央行牵头召开的“打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议”，13 个部门参会。这时的比特币价格在 10 万美元左右震荡。

这一轮严格讲不是“新的十部委联合通知”，它更像是在既有框架下的一次再提醒、再部署。

核心表述：

• 再次强调：虚拟货币不具与法定货币等同的法律地位；相关业务活动属于非法金融活动；
• 新增重点：把稳定币单独拎出来，明确提出：“稳定币也是虚拟货币的一种形式。”

这一轮“强化”的三个信号：
信号 1：风险抬头，执行要更穿透
通稿强调投机炒作有所抬头、违法犯罪时有发生，意味着治理会更强调对信息流与资金流的穿透监测与协同处置。

信号 2：稳定币被单独点名
稳定币从“包含在虚拟货币大框里”，变成“被单独拿出来强调的当下风险点”，尤其指向反洗钱、客户识别、跨境资金转移等风险。

信号 3：协同部门更广，联合治理更强
参会部门更像一个“联合战区”：网信、公安、司法、金融监管、外汇等一起形成合力，重点打击不再是某一个环节，而是整条链路。

四轮放在一起：看似“四年一次”，但其实是一条同样的历史脉络

很多人会说：怎么像是“四年一次”？
我觉得更像巧合——每一轮市场与风险堆到一个临界点，监管就会做一次全国口径统一的“主线动作”。但背后的逻辑其实一直没变：

1）先定性：不是法币，不等同货币；
2）再隔离：不让它进入银行与支付体系；
3）再打击：重点打击平台化、业务化、组织化的金融活动；
4）再机制化：跨部门协同常态运转。

而 2025 的本质，其实还是在 2021 的框架上继续推进，同时把重点更聚焦到“资金链条 + 稳定币风险”上。

回到大家最关心的问题：个人买卖虚拟货币到底违法吗？

这里一定要把一句话讲清楚——政策文本的重点打击对象，并不是“个人私下买卖”本身，而是“虚拟货币相关业务活动 / 平台化服务”。

直白讲就是两层含义：

• 你作为个人去买卖，最大的现实含义往往是：风险自担、纠纷不一定受保护；
• 你一旦做成业务（平台、OTC 中介、代客买卖、推广引流、支付结算、技术支持、挖矿组织化经营等），那就进入“重点打击区”。

最后拉回中美对照：两种方式，目标相同，但结果不同

美国走的是积极立法：给路径、有法可依，让项目想办法满足披露、托管、牌照、注册等规则——生态里往往更容易出现“合规创新”。

中国走的是全面禁止：省时省力，最快切断风险扩散——目标同样是保护公民权益与金融稳定。

但结果也会不同：
在“可合规”的环境里，加密项目会围绕法律去改造自己；
在“全面禁止”的环境里，地上通道更少，灰色地带的信息不对称更容易被资金盘与诈骗叙事利用，于是你会看到大量极端案例不断出现（比如最近陈志、钱志敏这类网络高度关注的个案讨论），也会看到“遍地资金盘”的这种结构性现象。

同样是保护，路径不同，长期的生态形态就会不同。