一、杠杆为什么让价格“不经跌”？

逻辑其实很简单。
因为一旦用了杠杆，价格就不再只是“涨跌”的问题，而是能不能扛住一点回调的问题。

现货下跌，你只是浮亏；
但加了杠杆，下跌一点点，就可能触发强制平仓。
杠杆越高，能承受的下跌空间就越小。

当市场里大量仓位都加了杠杆，价格就会进入一种状态：
不能跌，一跌就会出问题。

二、清算是怎么发生的？

当价格跌到某个位置，交易所会自动平掉你的仓位，不需要你确认，系统直接执行。
这一步就叫：强制平仓（清算）。
不是你想卖，而是你必须卖。

三、什么是“清算瀑布”？

当第一批杠杆仓位被清算，会产生卖压，价格继续下跌；
价格一跌，又会触发更多人的清算；
更多清算，带来更多被动卖出。

于是形成连锁反应：
清算 → 卖出 → 更跌 → 更多清算。
这就是所谓的清算瀑布。

四、为什么“牛市中期”最容易发生？

因为这个阶段有三个典型特征：

• 情绪普遍偏乐观
• 看涨共识很强
• 杠杆使用最集中

大家往往会觉得：
“趋势还在，回调就是机会。”

但正是这种一致的乐观，让杠杆越堆越多、仓位越压越密。
一旦出现回调，就不是慢慢跌，而是踩踏式下跌。

五、怎么判断现在市场的杠杆是不是已经很高了？

你不需要知道“每个人开了多少倍”，只需要关注几个公开信号：

1）未平仓合约量（OI）持续处在高位
说明大量杠杆仓位还在场内，没有被清掉。

2）资金费率情况
资金费率，本质上是在看：哪一边的人更多、哪一边更着急。
资金费率为正，说明做多的人更多。资金费率为负，说明做空的人更多。
如果资金费率长期为正，而且持续偏高，那一旦回调，就容易触发多头清算。
如果资金费率长期为负，而且持续偏低，那这时候的风险就是：一旦反弹，空头容易被集中清算。

3）下跌方式本身
如果下跌又快又急、反弹很弱，很可能是杠杆在被清洗。

六、总结

如果宏观流动性决定它会不会跌，那杠杆结构就决定它一旦跌，会不会直接失控。
很多比特币的急跌，不是因为突然看空的人多了，而是因为——
杠杆太多，市场经不起一点回调。#比特币#btc#杠杆#合约#比特币下跌